Analiza Du Ponta – budowa i zastosowanie modelu
Analiza Du Ponta obejmuje czynniki składające się na rentowność kapitału własnego (ROE – return on equity) jednostki gospodarczej. Dotyczy ona cząstkowego przedstawienia składników tworzących ostatecznie rentowność kapitału własnego. Jak wiadomo, rentowność kapitału własnego stanowi kluczowy wskaźnik rentowności dla właścicieli firmy, którzy określają dzięki niemu stopę zwrotu z zainwestowanego przez nich kapitału.
Dzięki analizie Du Ponta można określić, w jaki sposób poszczególne obszary składowe wpływają na rentowność kapitału własnego przedsiębiorstwa, co pozwala jednocześnie lepiej zdiagnozować miejsca generowania zysku i ich znaczenie dla tego procesu.
Zacznijmy od pierwszego podziału rentowności ROE i górnej części tzw. piramidy Du Ponta.
ROE = wynik netto/kapitały własne = wynik netto/aktywa x aktywa/kapitały własne
Dekompozycja wyniku rentowności ROE pokazuje, że składa się na nią rentowność majątku (ROA – return on assets), tj. wynik netto/aktywa, oraz czynnik, który możemy na potrzeby analizy nazwać „dźwignią finansową”, pokazujący strukturę źródeł finansowania – konkretnie relację aktywów do kapitału własnego, czyli pośrednio, jaki jest udział zobowiązań w finansowaniu majątku (kapitały własne to aktywa minus zobowiązania).Dla teoretycznej sytuacji, gdy kapitał własny stanowi całość pasywów, relacja wynosiłaby 1. Im wyższa „dźwignia” (tj. im większe finansowanie długiem), tym większa jest wartość tej relacji (aktywa będą tym większe od kapitałów własnych).
A więc, jak widać, aby zwiększyć ROE, można działać dwojako – albo wpływać na podwyższenie rentowności posiadanych zasobów majątkowych, albo zwiększać udział kapitałów obcych w finansowaniu firmy. Im większy udział obcy,tym mniej do firmy muszą włożyć właściciele. Jest tylko jedno „ale”: zwiększanie zadłużenia – o ile będzie to zadłużenie o charakterze odsetkowym (generujące koszty odsetkowe, czyli np. zobowiązania kredytowe) – będzie powodować odpowiednie obniżenie wyniku netto, bo odsetki oczywiście obciążają wynik finansowy.
Wykorzystałeś swój limit bezpłatnych treści
Pozostałe 88% artykułu dostępne jest dla zalogowanych użytkowników portalu. Zaloguj się, wybierz plan abonamentowy albo kup dostęp do artykułu/dokumentu.
Zaloguj się
