Controlling projektów inwestycyjnych z perspektywy wartości przedsiębiorstwa
W praktyce inwestycja to przeznaczenie teraźniejszych korzyści na oczekiwane w przyszłości większe korzyści. W sensie operacyjnym inwestycja stanowi proces pomnażania zainwestowanego kapitału w warunkach rosnącego w czasie ryzyka zwrotu. Kapitał inwestycyjny ma swoją cenę (koszt kapitału), względem którego inwestor określa oczekiwaną stopę zwrotu z inwestowanego kapitału (nakładu inwestycyjnego). Zysk z inwestycji występuje, gdy zwrot z kapitału przekracza koszt kapitału.
Z inwestycjami wiążą się decyzje inwestycyjne, u podstaw których leżą wnioski z analizy inwestycyjnej. Współcześnie zakres tej analizy obejmują narzędzia controllingu projektów inwestycyjnych, które mają na celu zintegrowanie decyzji inwestycyjnych z procesem zarządzania wartością przedsiębiorstwa.
Klasyczne narzędzia controllingu projektów inwestycyjnych coraz częściej jednak napotykają na trudności poprawnego uwzględnienia wszystkich istotnych aspektów zmieniającego się dynamicznie otoczenia. Do głównych ograniczeń powyższych narzędzi można zaliczyć:
- determinizm i nieelastyczność założeń algorytmów obliczeniowych klasycznych metod analizy efektywności inwestycji,
- stałe prawdopodobieństwo powtarzalności i normalnego rozkładu zmienności wolnych przepływów pieniężnych, dyskonta i innych czynników kształtujących wyniki analizy,
- konflikty metod, prowadzące do błędnej interpretacji (decyzji) inwestycyjnych,
- koncentrację kalkulacji na określonej fazie projektu bez zachowania kompleksowej perspektywy w cyklu życia inwestycji,
- ignorowanie w obliczeniach praktycznie występującej zależności (autokorelacji) pomiędzy zmiennymi objaśniającymi zmienną wycenianą (analizowaną).
Celem opracowania jest prezentacja ograniczeń wybranych narzędzi controllingu projektów inwestycyjnych z perspektywy kształtowania wartości przedsiębiorstwa (inwestora).
Inwestycja jako czynnik wzrostu wartości przedsiębiorstwa
Controlling projektów inwestycyjnych obejmuje:
- analizę efektywności inwestycji, na którą składa się ocena zdolności projektu do kreowania wartości dla inwestora,
- analizę ryzyka projektu, na którą składa się ocena wrażliwości na zmiany (odchylenia) od scenariusza bazowego (prawdopodobieństwo),
- analizę wpływu opcji elastycznego reagowania (opcji realnych) na wartość projektu,
- analizę wykonalności finansowej przedsięwzięcia, dokonywaną z perspektywy przepływów całościowych podmiotu realizującego przedsięwzięcie.
Wykorzystałeś swój limit bezpłatnych treści
Pozostałe 88% artykułu dostępne jest dla zalogowanych użytkowników portalu. Zaloguj się, wybierz plan abonamentowy albo kup dostęp do artykułu/dokumentu.
Zaloguj się
